【导读】本文由九部分组成：1行业前景、2产业链、3竞争格局、4抛砖引玉、5企业介绍、6产品应用、7鹿死谁手、8业绩分析、9经营动态；内容纯属企业公开信息的搜集整理，以方便读者进行一站式基本面分析，不涉及技术分析，不构成投资建议，不推荐任何交易。投资有风险，入市需谨慎！
一、黑色家电的行业前景：
1、黑色家电的起源最早来源于采用珑管显示屏的电视机，最外面有一圈黑色的边缘，黑褐色的外壳最不容易让消费者产生视觉反差，同时采用黑色的机身更容易散发热量，之后电视及其周边设备如家用游戏机、录像机等也由于散热以及与电视产品搭配等原因往往也被设计成黑色。于是人们就开始把能够带给人们娱乐、休闲的家电称为黑色家电。从其技术本身来讲黑电更多的是通过电子元器件、电路板等将电能转化为声音或者图像或者其他能够给人们的感官神经带来享受的产品。
2、黑色家电是家电的一种分类的类别。在国内经常被经销商简称做黑电。在国外通常把家电分为4类：白色家电、黑色家电、米色家电和新兴的绿色家电。白色家电指可以替代人们进行家务劳动的产品包括洗衣机、冰箱等，或者是为人们提供更高生活环境质量的产品，像空调、电暖器；黑色家电是指可提供娱乐的产品，比如：DVD播放机、彩电、音响、游戏机、摄像机、照相机、电视游戏机、家庭影院、电话、电话应答机等；米色家电指电脑信息产品；绿色家电，指在质量合格的前提下，可以高效使用且节约能源的产品，绿色家电在使用过程中不会对人体和周围环境造成伤害，在报废后还可以回收利用的家电产品。
3、智慧显示终端：全球电视市场正处于换代升级的新发展周期；中国市场高度头部聚集，行业竞争格局向“价 值战”转型。中期维度，全球市场高端市场增量和市场份额增长空间较大。
（1）全球市场：根据Omdia 统计，2021 年全球单价1500美元及以上电视出货量增至1158万台，同比提高 36.6%；65吋及以上出货量近3800万台，占比达17.8%，同比提高3.4个百分点。 预计2025 年，65吋及以上电视出货份额将从 39.2%增至50.4%。2022-2024年，全球电视出货量预计稳中有升，其中2024年超高清4K电视出货量预计将较2022年增加1800余万台，增幅约 13.2%。
（2）中国市场：随着超高清显示相关前沿技术方面能力的提升，超高清显示拉动消费升级的空间 将有效提高。根据奥维云网分析，中国彩电行业下一次的更新换代热潮将在2023-2025年来临。根据我国《超高清视频产业发展行动计划（2019-2022 年）》，到 2022 年，符合 HDR、宽色域、三维声、高帧率、高色深要求的 4K 电视终端全面普及，8K 电视终端销量占电视总销量的比 例超过 5%；超高清视频用户数达到 2 亿；在文教娱乐、安防监控、医疗健康、智能交通、工业制造等领域实现超高清视频的规模化应用；2022年我国超高清视频产业总体规模超过4万亿元， 4K 产业生态体系基本完善，8K关键技术产品研发和产业化取得突破，形成一批具有国际竞争力的 企业。
4、激光显示：激光显示是继数字显示之后的下一代显示技术的主流，代表了显示技术未来的发展趋势，且从技术到产业，中国均已经达到国际领先水平，已经有能力结束进口显示产线的历史，圆中国人看中国电视的中国梦。
（1）市场规范方面：2022 年，中国首个激光电视行业标准正式实施，对激光电视进行了明确界定， 主机配屏幕、亮度用尼特且达到相应标准才能被称为激光电视，至此，激光电视国家行业标准正式确立，使消费者选购产品有标可依，为行业的规范化健康发展奠定扎实基础。
（2）政策支持方面：2021 年，激光显示与第三代半导体一起被共同列入国家科技部“新型显示与 战略性电子材料”等“十四五”重点专项，进一步助力为我国激光显示产业的发展。国家发展改革委等二十三个部门联合印发《关于促进消费扩容提质加快形成强大国内市场的实施意见》，加快构建“智能+”消费生态体系，鼓励使用绿色智能产品。“智能+”消费生态体系的构建，让以 激光显示为代表的绿色、健康高品质显示离消费者消费又近了一步。
（3）行业发展方面：需求及供给端互相促进，助推产业快速发展。需求端健康、绿色、舒适的消费趋势愈发强劲；供给端激光显示产品发展空间及升级路径愈发清晰，抗光屏、镜头、芯片及激 光器等任何核心器部件国产化、自研化及技术升级都可为产业降低成本、提升用户体验。随着产品及应用场景、全球化市场布局进一步拓展，整体板块已迈入高增速、高质量、多场景全面发展的新阶段。
（3）市场空间方面：激光显示器生态持续丰富，应用场景及需求体量等市场空间快速增长。 根据洛图科技统计：国内有超过30家企业进入激光电视领域；以三星、爱普生等为代表的国际品牌正快速发展；应用场景已拓展至家用、工程、教育、商务等多元场景。2021年全球激光电视和激光投影出货量同比增长50%；中国大陆激光电视和激光投影市场出货量近60万台，同比增长 42%。
5、商用显示：
（1）根据奥维睿沃的数据，在中国市场： 商用显示（包括教育 IWB（教育交互式触控平板）、会议平板、小间距 LED、数字标牌、液晶 拼接显示器等产品门类）2021年销售额规模为803.1亿元，未来四年（2022-2025 年）销售额年度复合增长率预计为 11.5%，呈持续增长态势。
（2）根据Omdia数据，海外市场： 2021 年海外商用显示市场销售额约110亿美金，未来四年（2022-2025年）年度复合增长率预计为 8.0%。
8、云服务：
（1）家用领域：大屏经济正在回温，电视大屏拥有更佳的观看和交互体验及家庭共享属性，进一 步促进围绕家庭服务的“大屏经济”的提升。根据QuestMobile，2021年5月中国市场移动端流量同比增长率首次出现负增长；而与此同时，根据奥维互娱数据，智能大屏正在升级为家庭智能中枢。
（2）商用办公、教育、AR/VR 等领域：新技术催生新业态。IDC预测，中国视频会议市场规模2024年将超100亿元，其中云会议市场占比将近40%；多鲸资本报告显示，教育实时音视频市场规模2024年有望突破百亿。
9、家电主流消费群体日渐年轻化，以85后、90后为核心，95后渐渐成为主流、00后开始崛起。家电消费逐渐呈现“新”、“高”趋势，新兴家电产品、高品质家电产品受到用户青睐，高品质、高颜值、低能耗、智能化、套系化家电迎来线上线下全渠道高速增长。家电企业通过与渠道平台深化合作，在渠道创新、家电模式创新和渠道数字化变革中不断摸索。厂商和渠道商积极开展线上直播、社区团购等新型营销方式，通过线上精准引流，并结合线下促销等方式探索新零售转型，为线上线下融合进一步赋能。
10、随着近年来手机、电脑等产品的冲击，彩电逐渐被边缘化，从满足刚需的功能性消费转向满足改善型、享乐型需求的品质性消费，彩电行业也将迎来艰难时刻。2021年我国彩电产量为18496.5万台，同比2020年下降5.76%。随着我国人口红利的褪去，市场的逐渐饱和，彩电行业的需求从刚需逐渐转变为替换需求。加上房地产行业的遇冷，彩电这一与房产的强相关性的产品也受到冲击，需求进一步下降。2021年我国彩电零售量首度跌破4000万大关，为3835万台，同比下降13.8%。
11、我国彩电零售额整体趋势和零售量变化不大，受行业下行的影响，整体处于下降的趋势，由于2021年彩电销售结构的变化，高端产品的销售比重增加，使得销售额小幅上涨， 2021年我国彩电零售额为1289亿元，同比增长6.6%。从彩电各价格段销售情况来看，2021年我国彩电线上市场中，2000-2999元这一价格段销售额占比最高，达25.36%；线下市场中，6000-9999元这一价格段销售额占比最高，达24.96%。
12、我国家电行业通过加大信息化、自动化投入，智能制造水平显著提高，家用电器智能化技术应用水平处于全球第一阵营，智能制造达到世界先进水平，全球首创或者领先的技术不断涌现并实现市场化。智能生活家电是近万亿元规模的“蛋糕”。智能家电产品具备高速迭代的特性，面临被新兴品类竞争对手“取代”的压力。可以预见，随着新一代消费群体对生活品质的要求增高，2022年智能家电企业还将迎来新一轮发展。
二、产业链：
黑电产业链主要由原材料、零部件、整机厂商和终端销售四部分组成。黑电产业链整体涉及的子板块较多，其中：上游基础材料（以液晶电视为例）包括玻璃基板、液晶材料、偏光片、背光源等，零部件包括核心零部件面板与非核心零部件外观结构件、机顶盒和数字设备；
中游整机制造厂商主要包括具备自主品牌的厂商如海信、创维、TCL、长虹、三星、LG等和不具备自主品牌的代工厂商兆驰、毅昌、瑞轩、冠捷等；
终端销售主要是通过国美、苏宁等家电连锁和沃尔玛、家乐福等大型商超渠道。
三、竞争格局：
1、整机制造厂商可以分为两类，一类是具有自主品牌的企业，国内包括海信、创维、TCL、长虹、康佳、海尔等，国外包括索尼、夏普、松下、三星、LG等；另一类是没有自主品牌的代工企业，国内包括兆驰、毅昌、同方等，国外包括冠捷、鸿海、仁宝、瑞轩等。
2、我国彩电品牌分为四大层次，第一层次：主要是海信、TCL、创维，均在国内市场拥有长期领先的份额优势，同时在国际市场处于领先地位，盈利能力和经营灵活性相对靠前；
第二层次：长虹、康佳、海尔，近年来长虹和康佳经历了经营业绩的大幅波动，不确定性尚存，海尔则保持着市场份额的缓慢提升；
第三层次：索尼、夏普、飞利浦，均为复苏的外资品牌，国际品牌和本土化队伍叠加，市场灵活性高；
第四层次：小米、风行、酷开等均为领先的互联网电视品牌。
四、抛砖引玉：
在黑色家电领域有这样一家企业：TA是全球一流的系统显示解决方案提供商，在中国连续18年市场份额第一；在日本高居市场第一位；激光电视销售量占有率81.5%，绝对领先；8000元以上高端市场销售量占有率24.6%，高居第一；75寸大屏市场销售量占有率26.9%，高居第一。
TA是哪一家企业呢？
五、企业介绍：
1、公司主要从事显示及上下游产业链产品的研究、开发、生产与销售。公司共有员工超过1.9万人，在青岛、江门、贵阳等地建立生产基地，产品远销海内外多个国家和地区。公司在青岛、深圳、武汉、美国、欧洲等全球多个地方设立18个研发中心，拥有国家级多媒体重点实验室、国家级技术中心。
2、公司通过显示技术、芯片、云服务、操作系统以及人工智能技术的不断领先与高度协同，推出了中国第一款自主知识产权的数字视频处理芯片、中国第一条国产液晶模组生产线、国际领先的ULED背光技术、激光电视技术等行业领先的技术和产品，为公司产业升级提供雄厚的技术支持。
3、公司从2004年至今已经连续18年在中国彩电市场线下销售量占有率高居第一，在海外的北美、欧洲市场占有率大幅提升，在南非、澳洲、日本市场占有率均位居前列，体现出海信“大头在海外”战略布局的重要成果。
4、科技成果：中国自主开发的第一款数字视频处理芯片、中国第一条国产液晶模组生产线、中国第一台激光电视、中国第一台LED背光液晶电视。公司主推的ULED超画质电视、激光电视获得国际显示技术金奖。公司主持发布了LED背光国际标准并担任激光显示国际标准工作组负责人。公司拥有行业领先的AI交互技术和智能应用服务，拥有丰富的在线影视、教育、游戏资源并开创了电视社交新场景，截至2019年公司的互联网电视服务全球家庭超过6000万。
5、公司是国家创新体系试点企业研发中心、国家级企业技术中心，拥有数字多媒体技术国家重点实验室、国家城市道路交通装备智能化工程技术研究中心、国家级博士后科研工作站、光电器件关键技术国家地方联合工程实验室、国家级工业设计中心，是国际科技合作基地、国家863计划成果产业化基地。
6、公司已主持参与发布超过30项国际标准，156项国家标准，231项行业标准。公司参与国际电工委员会等国际标准的制修订，并在激光显示、ULED、量子点显示、变频技术等多个领域的研发和标准制定方面走在行业最前沿。在智能交通领域，公司主持并参与了41部国家、行业和团体标准的制修订。公司在国内外累计申请专利24414件，国内外发明授权累积5352件；公司的激光电视国内外累计申请专利1089件，国内外发明授权累积404件。
六、产品应用：
1、激光电视：全色激光电视系列；
2、ULED电视：双屏电视、叠屏电视、ULED系列；
3、触控智慧屏：二十点触控、可横可竖可移动、pad式小组件；
4、显示器：显示器系列、电竞显示器系列；
七、鹿死谁手？
这家企业是海信视像科技股份有限公司！
八、业绩分析：
1、2021年年报，实现营收468.01亿元，同比增长19.0%；归母净利润11.38亿元，同比下降4.8%，扣非后归母净利润同比增长77.6%。
2、2022年一季度，实现营收101.84亿元，同比下降1.9%，归母净利润2.99亿元，同比增长47.2%，扣非后归母净利润同比增长83.5%。业绩表现超预期。
九、经营动态：
1、传统电视基本盘稳健：电视行业大屏化趋势加速，公司电视产品结构高端化成效显著。公司旗下拥有海信、东芝、Vidda三大差异化电视品牌，有效覆盖中产、高端家庭、年轻用户。
2、激光电视业务延续快速增长：2021年激光电视行业保持快速增长。根据洛图数据，2021年国内激光电视出货量达到28万台，同比增长32%。在芯片短缺的情况下，2021年海信激光电视销量同比增长34.2%，收入同比增长25.0%。根据奥维云网，海信激光电视在国内销售额市占率超过80%。2022年海信激光电视产品矩阵持续扩充。3月，海信发布L5G系列激光电视，75英寸产品价格下探至7999元，进一步扩大目标消费群体。4月，海信发布120英寸全色激光电视，满足高端消费需求。随着激光电视成本下行和渠道布局加速，激光电视业务发展有望提速。
3、全球领先的显示龙头，团队+技术+渠道构筑优质禀赋。公司以液晶电视为主业，激光显示、商用显示、云服务、芯片四大新显示业务快速成长。团队专业化背景强且具备丰富从业经验，混改及股权激励激发经营活力；研发投入持续加码打造核心产品力；电商渠道建设、社媒营销加强叠加线下高端场景化布局实现消费者精准触达，三位一体打造核心竞争力，助力公司稳居全球显示方案厂商领先地位。
4、公司为国产电视龙头，液晶电视主业稳增，高端化叠加面板价格下行释放盈利弹性。基于丰富的专利储备，积极布局新型液晶技术方案，同时加强互联网增值业务开发充实内容服务。公司产品基础扎实，“海信”+“东芝”+“Vidda”多品牌布局，国内市场投入加码，海外依托集团丰富的营销经验，国内外市场份额稳步提升。公司高端化战略成效显著，据AVC，2022年1-4月线下均价同比+26%，同时伴随2021下半年面板价格进入下行周期，2022年公司传统电视业务盈利弹性有望逐步释放。
5、激光电视放量在即，新显示业务激发成长活力。公司2014年前瞻性布局激光显示领域，大屏及健康化的显示需求下，激光电视快速成长，前期制约激光电视放量的成本因素逐步缓解，推动激光电视加速渗透。2025年国内激光电视市场规模有望接近200亿元。2021年海信激光电视全球出货量份额为49%（Omdia口径），国内销量及销额份额均超80%（奥维口径），公司技术积累领先、先发优势突出，将充分受益激光电视放量。公司芯片、商显业务亦逐步起量，未来成长空间广阔。
6、海信视像是全球领先的显示解决方案提供商，混改落地和股权激励有望充分释放公司经营活力。激光显示、商用显示、云服务和芯片构成的新显示业务发展迅速，有望在大显示时代走出第二增长曲线。公司作为彩电龙头，坚持海信、东芝、VIDDA多品牌差异化布局，依托ULED等技术充分受益全球彩电行业大屏化、性能化趋势，市场份额持续提升。据欧睿数据，公司国内销额市占率第一，全球市占率第四，考虑到海外市场彩电渗透率相比中国仍有提升空间，全球化战略下看好智慧显示终端业务保持稳健增长。
7、新显示新业务迎来高速增长收获期，助力公司转型全球一流显示服务商。激光显示方面公司实现激光电视产品全尺寸覆盖和价格带持续拓宽，并成功拓展三色激光微投新品类。伴随核心器件国产替代降本持续推进，品类渗透有望提速。商业显示受商教需求拉动增长迅速，公司凭借micro-led等领先技术，持续推出差异化新品。云服务面向C+B端打造“大屏+X”显示生态，实现业务延伸。公司坚持芯片在内的纵向一体化战略，公司画质芯片打破国外垄断，显示类TCON芯片在全球彩电产品中市占超50%，看好高性能SOC芯片实现家电领域外延。
8、技术护城河优势明显，看好世界杯营销机遇加速公司高端化全球化进程。公司以研发立身，在显示技术、云平台技术、芯片技术方面积累深厚，持续构筑公司护城河，通过IPD研发组织变革驱动降本增效。公司在线下采取场景化套系化营销，线上构建数字化营销，叠加世界杯营销机遇，加速高端化全球化进程。
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